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中信證券:估值修復接力賽

2012-12-25 20:42:34 和訊網 
    
中信證券:肖斐斐    2012-12-24 
行業名稱金融 評級類別中性 評級變動維持 
相關股票 
投資要點
11 月經營特征 1:貸款平穩增長,存款季節性回流。2012 年 11 月,商業銀行
存款增加 4738 億,符合預期;財政存款僅小幅下降 1149 億,表明財政撥付力
度同比減弱。11 月信貸增長總量 5,230 億,符合預期;中長期貸款占比大幅回
落至 28﹪,其中企業中長期貸款凈減少,應與同業代付入表、體系外融資活躍
有關。
11 月經營特征 2:融資總量保持較高。外匯占款再現負增長,央行公開市場凈
回籠,商業銀行資金來源受限、非信貸類資金運用減少。但社會融資總量停留
高位,延續 6 月以來同比多增的態勢;信托貸款、委托貸款、企業債替代人民
幣貸款對中長期投資類項目形成支持,全社會貨幣供應基本穩定。
12 月經營概覽:需求回暖,穩健增長。信貸供需格局自今年二三季度的底部
平衡開始向上試探,社會綜合融資利率可能止跌趨穩。若經濟
(責任編輯: HN888)
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