宋麗萍:創業板對資本市場風險定價要求更高(圖)

2009年07月04日10:34  來源:

 2009創業板高峰論壇    創業板動態直擊

(和訊財經原創)

  和訊股票7月4日消息 今日,由中國證券市場研究設計中心、和訊網聯合主辦的“2009中國創業板高峰論壇”在深圳舉辦。論壇發言中,深圳證券交易所總經理宋麗萍稱,創業板市場在實現中小企業投融資功能定位的過程中,將面臨巨大的挑戰,資本市場是金融體系的有機組成部分,它的基本功能是為融資者和投資者搭建一個風險收益相互匹配的平臺,創業板也不例外,從融資者的角度看,創業板市場要促進自主創新,企業與其他成長性創業企業發展,服務對象主要是高成長、高收益、高風險的企業,從投資者的角度看,創業板市場為風險承受能力較強的投資者提供了新的投資渠道,進一步形成了我國資本市場多元化的投資者結構,因此創業板市場形成和帶動了主要是高風險的股權資本市場,對于市場各方的風險定價能力是一個嚴峻的挑戰,這就涉及到第二個問題,創業板對資本市場風險定價能力提出了更高的要求。

(和訊財經原創)

深圳證券交易所總經理宋麗萍
深圳證券交易所總經理宋麗萍

(和訊財經原創)

  眾所周知,資本市場的基本功能是優化資源配置,而優化資源配置的前提是較為完善的風險定價機制,創業板市場的啟動對我國資本市場的風險定價能力提出了更高的要求,需要引起我們的高度重視,相比較于當前的主板和中小板,創業板是一個相對高風險的市場,創業板上市公司多處于成長的初期,經營層面的不確定因素多,風險識別、風險定價難度更大,從目前創業板上市資源的情況看,擬上市公司不但出現在傳統制造業,還大量集中在服務業以及新經濟、新能源等新興產業,在技術和商業模式上具有明顯的創新特色,創業板市場的啟動意味著一批我們相對陌生的企業將登上中國資本市場的舞臺,這些企業無形資產比較高,成長性好,經營不確定性大,根據過往的業績固定資產等傳統方式進行定價已經很難反映出企業的發展前景和真實的價值,在一個相對高風險的市場中風險定價能力是實現目標定位的微觀基礎,創業板市場只有對于創新型企業進行合理的估值,才能促進市場的穩定運行,才能確保對優秀企業的吸引力,而且創業板的定價基準會直接為創投等股權資本市場的價格形成提供依據,顯著提高創投等股權資本市場的資源配置效率。

(和訊財經原創)

  深交所綜合研究所曾經分析了04年-07年56家中國內地創新型企業到美國上市的情況,包括新東方、百度等在內的企業在美國IPO試用率高則可達500倍以上,低則不足10倍,如此大的差距從一個側面體現出了成熟市場的風險定價能力,事實上這批企業海外上市一個重要原因就是美國市場對這批企業的風險識別能力、風險定價能力、風險承受能力強,中國資本市場已經走過了近19年的歷程,上市公司達150多家,但是到目前為止上市公司多是傳統行業的成熟企業,對于創新型企業的風險定價缺乏足夠的經驗,例如按有關部門的統計去年底為止全球已經有827家互聯網上市公司分布在全球55個證券交易所中,僅納斯達克就有152家,但是如果按照他們的標準,A股市場還沒有一家互聯網上市公司。在創業板啟動以后更多的互聯網公司有機會進入資本市場,這類在海外市場已經變得很普通的上市公司對于A股市場仍然是一個新事物。能否對類似的企業給出一個合理的定價事關創業板市場的穩定運行和資源配置功能的有效發揮,是市場參與各方面的重大課題。

(和訊財經原創)
【來源:和訊獨家】 (責任編輯:童古)
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